Les rendez-vous de la CAVP

Stéphanie Payet, analyste des retraites privées à la Division des Marchés des capitaux et des Institutions financières de l’OCDE, a développé un point de vue international sur les retraites par capitalisation à travers deux axes :

• la situation démographique qui a poussé certains pays à introduire ou à développer davantage la capitalisation,
• l’importance de la capitalisation dans les pays de l’OCDE et au-delà et la façon dont elle s’organise dans les différents pays : qui y accède, quels sont les taux de cotisation, quelles prestations peut-on en attendre et comment les risques sont-ils répartis.

« Les systèmes de retraite du monde entier sont soumis à une pression sans précédent sur les plans démographique, économique et financier, précise Stéphanie Payet. Pour contribuer à diversifier les sources de revenu à la retraite et soulager les systèmes par répartition, un certain nombre de pays ont fait le choix soit d’introduire de la capitalisation soit de renforcer la capitalisation. Aujourd’hui, il n’existe pas un mais plusieurs modèles qui ont chacun des effets sur les personnes qui y ont accès, le niveau des cotisations et des prestations, et la répartition des risques. »

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Paul-André Rosental, Professeur des Universités à Sciences Po, établit un parallèle entre la question de la transition environnementale qui se pose à nous, en donnant le sentiment d’une crise à la fois vitale et inédite, et la « question sociale » telle qu'elle était formulée autour de 1900. Elle aussi, en effet, était une question d'ampleur mondiale, dont on considérait qu’elle faisait planer une menace sur la survie même de l’organisation politique des sociétés, et qu'elle imposait d’inventer de nouveaux modèles de vie collective et de nouveaux comportements.

Dans quelle mesure les réponses apportées à l'époque sont-elles transposables aujourd'hui ? Pourquoi et selon quelles modalités donnèrent-elles une grande place à la constitution d'un capital collectif, dont la capitalisation ?

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Maud Vannier-Moreau, Directrice générale de Galea, société de conseil en actuariat, gestion des risques, protection sociale et investissement, a montré comment la capitalisation collective pouvait servir la cause de notre société et de notre planète.

Face aux préoccupations des Français (préservation du pouvoir d’achat, protection de l’environnement, protection sociale tout au long de la vie), la capitalisation collective peut apporter des solutions dans la mesure où elle rend plus solide et fiable le système de retraite, permet de maintenir le pouvoir d’achat des actifs et des retraités et contribue à la décarbonation de l’économie. Deux principales raisons : un horizon de placement très long et un caractère obligatoire qui amplifie la capacité d’investissement avec des frais de gestion très faibles.

« Les lois se multiplient pour inciter au changement lié au financement de la transition, mais aussi au financement de la retraite ; les métiers évoluent en intégrant la notion de risque et nous devons gérer le risque retraite en y intégrant les défis auxquels notre société est confrontée », souligne Maud Vannier-Moreau.

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Nicolas Marques, Directeur général de l’Institut économique Molinari, a présenté, en avant-première, les premiers résultats d’une étude qu’il a menée sur le régime complémentaire obligatoire des pharmaciens libéraux qui associe répartition et capitalisation.

« La retraite est un sujet récurrent dans la société française, et la question de la diversification du financement est clé, explique Nicolas Marques. Il y a quelques exemples d’institutions qui ont traité le sujet et la CAVP, à cet égard, est un exemple parlant. Le modèle de retraite des pharmaciens est rare et unique en France alors qu’il répond aux recommandations standard des économistes. Mais la vraie richesse de la CAVP, c’est sa capacité à penser le temps long et sa gouvernance responsable qui sont la base d’un bon système de retraite. »

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Philippe Berthelot, Président de la CAVP a conclu cette conférence : « À ceux qui pensent que la capitalisation collective arrive trop tard dans un pays mature comme la France dont le système de retraite est exclusivement fondé sur la répartition, je dirais que les pharmaciens, dès 1962, ont prouvé qu’il était possible d’ajouter une part de capitalisation à leur régime complémentaire de répartition. Depuis cette époque, nous avons pu constater que la rentabilité était au rendez-vous, que notre régime de capitalisation était un rempart contre la baisse des taux de remplacement, qui est annoncée dans les années à venir, s’agissant des régimes de répartition. […] . En conclusion de ces Rencontres, je vous propose quelques remarques qui pourraient nourrir un projet de société. La première observation est une nécessité d'équité entre les catégories sociales. Le deuxième point est l'acceptabilité sociale. En troisième lieu, il me paraît essentiel de souligner qu’un régime de retraite juste et pérenne doit garantir une équité intergénérationnelle. Le quatrième point est le nécessaire accompagnement par les organisations syndicales, les forces politiques et l'État afin de concourir au développement d’une capitalisation obligatoire pour tous en complément de la répartition. »

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